本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）人民銀行舉行2019年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會
（二）發(fā)改委：加快完善市場主體退出制度改革方案
（三）銀保監(jiān)會：地方AMC不得幫金融企業(yè)虛假出表掩蓋不良資產(chǎn)
二、行業(yè)訊息
（一）中國信達創(chuàng)新區(qū)域金融風(fēng)險化解模式 幫助地方解決齊星集團擔(dān)保鏈困境
（二）銀行信用卡債務(wù)快速累積將成為行業(yè)風(fēng)險點
（三）6月份70個大中城市新建商品住宅銷售價格變動情況
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）人民銀行舉行2019年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會
2019年以來，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的部署，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，適時、適度實施宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，做好預(yù)調(diào)微調(diào)，加大金融對實體經(jīng)濟尤其是民營經(jīng)濟和小微企業(yè)的支持，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范和化解金融風(fēng)險，扎實做好重點領(lǐng)域的金融風(fēng)險防控?？傮w看，當(dāng)前銀行體系流動性合理充裕、貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長，市場利率運行平穩(wěn)。6月末我們看到M2的同比增長是8.5%，這個水平已經(jīng)連續(xù)保持了三個月，也是去年二季度以來較高的一個增長水平。8.5%的M2增長比上年同期要高0.5個百分點，這是人民銀行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的力度松緊適度，以及流動性合理充裕效果的體現(xiàn)。今年以來會同有關(guān)的金融管理部門，推動銀行發(fā)行永續(xù)債，多渠道的補充銀行的資本金，穩(wěn)定監(jiān)管預(yù)期，增強商業(yè)銀行的資金運用能力，推動了M2增速的企穩(wěn)。金融機構(gòu)貨幣派生能力較強，貨幣乘數(shù)是6.14，這也是歷史上一個比較高的水平。
評論：人行統(tǒng)計數(shù)字顯示，我國年初至今的寬松的貨幣政策效果顯著，主要體現(xiàn)在以下幾個方面，一是M2增長保持高速度，二是金融機構(gòu)貨幣派生能力較強，并且銀行金融機構(gòu)還積極拓展資本金補充，進一步加強風(fēng)險對沖能力，擴大資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)期。在此背景下，下半年貨幣供給將持續(xù)穩(wěn)定增長，M2將繼續(xù)保持較高增速。
（二）發(fā)改委：加快完善市場主體退出制度改革方案
2019年7月16日上午10點，國家發(fā)改委就宏觀經(jīng)濟運行情況舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋主持發(fā)布會。與此同時，《加快完善市場主體退出制度改革方案》（簡稱《方案》）在國家發(fā)改委的門戶網(wǎng)站正式對外公布。
《方案》對有效破除低效無效市場主體退出難題、推動低效無效市場主體退出，作了全面制度性安排?！斗桨浮穼橥七M優(yōu)化存量、防范化解產(chǎn)能過剩、加快僵尸企業(yè)出清等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，有力推動資源配置效率、生產(chǎn)率和潛在增長率的提升。第二，有利于優(yōu)化營商環(huán)境。近年來我國營商環(huán)境得到明顯改善，但破產(chǎn)制度相對滯后，在世界銀行營商環(huán)境評價中的排名明顯低于總體排名，成為營商環(huán)境中的短板。《方案》提出了進一步完善我國破產(chǎn)制度的具體舉措，以及分步推進建立自然人破產(chǎn)制度等重大改革任務(wù)，將使我國破產(chǎn)制度更加適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和社會進步的需要，對完善營商環(huán)境發(fā)揮更大作用。第三，有利于完善社會主義市場經(jīng)濟體制。與近年來我國在市場準(zhǔn)入等領(lǐng)域取得的顯著改革成效相比，市場主體退出方面的制度供給明顯不足?！斗桨浮访鞔_了建立全面覆蓋各類市場主體的退出制度體系的目標(biāo)，提出了優(yōu)化退出方式、完善退出程序、提高退出效率的一系列措施，將推動社會主義市場經(jīng)濟體制的完善，為市場機制在資源配置中發(fā)揮決定性作用，奠定更為堅實的基礎(chǔ)。
評論：《方案》從多角度部署了市場主體退出的相關(guān)要求，參考借鑒了國外先進制度，完善企業(yè)破產(chǎn)制度和破產(chǎn)管理人制度，針對專業(yè)機構(gòu)的退出也給出了相應(yīng)的解決方案，明確了金融機構(gòu)的退出路徑和風(fēng)險預(yù)警機制，明確了國有企業(yè)破產(chǎn)退出機制，這些都與金融資產(chǎn)管理公司的未來發(fā)展方向密切相關(guān)，破產(chǎn)管理將會是金融資產(chǎn)管理公司重點布局的方向之一。
（三）銀保監(jiān)會：地方AMC不得幫金融企業(yè)虛假出表掩蓋不良資產(chǎn)
7月5日，銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布了《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》(下稱《通知》)。
《通知》提出，為整頓不良資產(chǎn)市場秩序，防止盲目設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司，各?。▍^(qū)、市）人民政府地方金融監(jiān)管部門應(yīng)從實際出發(fā)，嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范流程，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，促進地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展?！锻ㄖ芬螅胤劫Y產(chǎn)管理公司收購處置的不良資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合真實、有效等條件，通過評估或估值程序進行市場公允定價，實現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險的真實、完全轉(zhuǎn)移。
通知》強調(diào)，各省（區(qū)、市）人民政府地方金融監(jiān)管部門應(yīng)正確引導(dǎo)地方資產(chǎn)管理公司回歸本源、專注主業(yè)、脫虛向?qū)崳龠M地方資產(chǎn)管理公司向不良資產(chǎn)收購處置專營化發(fā)展，支持地方資產(chǎn)管理公司探索拓展主營業(yè)務(wù)模式，積極參與地方非銀行金融機構(gòu)、非存款類放貸組織等機構(gòu)不良資產(chǎn)的收購與處置工作，協(xié)助地方政府有效防控區(qū)域金融風(fēng)險，服務(wù)地方實體經(jīng)濟，更好地支持金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
評論：153號文向地方AMC傳達了幾個關(guān)鍵信息，一是地方AMC是市場化機制，經(jīng)營不善的機構(gòu)要有明確的退出機制。二是地方AMC歸地方金管局（金融辦）扎口管理，地方金管局執(zhí)行行政處罰權(quán)。三是開放地方AMC處置屬地非金不良，拓寬不良資產(chǎn)處置范圍，強化地方金融風(fēng)險化解的層次。
二、行業(yè)訊息
（一）中國信達創(chuàng)新區(qū)域金融風(fēng)險化解模式 幫助地方解決齊星集團擔(dān)保鏈困境
2019年7月15日，山東鄒平市人民法院裁定通過的齊星集團重整計劃到期，中國信達投放資金收購齊星集團等27家公司不良債權(quán)超過60億元，至此中國信達在地方政府主導(dǎo)和協(xié)調(diào)下，主動化解齊星集團擔(dān)保鏈風(fēng)險的工作邁出關(guān)鍵性一步。
中國信達打破不良資產(chǎn)收購處置模式，創(chuàng)造性的提出齊星集團解決方案。
一是創(chuàng)新不良資產(chǎn)收購新邏輯，從源頭客戶端反向收購不良債權(quán)。中國信達提出圍繞齊星集團這個問題企業(yè)，而不是圍繞金融機構(gòu)，反向收購齊星集團等27家公司涉及的金融類不良債權(quán)，也包括符合中國信達收購要求的非金類不良債權(quán)等。
二是通過重組擔(dān)保債務(wù)，及時斬斷擔(dān)保鏈，防止債務(wù)違約傳染蔓延。中國信達果斷出手收購債權(quán)人一并出讓的相關(guān)擔(dān)保方對齊星集團等27戶關(guān)聯(lián)公司的擔(dān)保債權(quán)。然后與有關(guān)擔(dān)保人進行債務(wù)重組，從法律層面斬斷擔(dān)保鏈，有效防控?fù)?dān)保鏈波及更大范圍擔(dān)保圈的無限蔓延。
三是引進產(chǎn)業(yè)投資人，實現(xiàn)企業(yè)重整。中國信達山東分公司以及中國信達旗下專司問題機構(gòu)救助的中潤子公司與引進的產(chǎn)業(yè)投資方等共同成立合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)控股重整方，對齊星集團等27家關(guān)聯(lián)公司進行重整，對優(yōu)質(zhì)鋁加工產(chǎn)業(yè)進行整合提升的同時，加速對齊星集團的落后產(chǎn)能進行淘汰，助推僵尸企業(yè)出清。
評論：信達資產(chǎn)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)不良資產(chǎn)收購處置思路，從企業(yè)出發(fā)，收購受困企業(yè)相關(guān)的不良債權(quán)資產(chǎn)，獲得債權(quán)人大會的主導(dǎo)權(quán)，引進產(chǎn)業(yè)資本介入重塑受困企業(yè)價值，隔離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，出清非核心資產(chǎn)，幫助受困企業(yè)擺脫財務(wù)困境。
（二）銀行信用卡債務(wù)快速累積將成為行業(yè)風(fēng)險點
國際信評機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，2012年以來，中國的信用卡債務(wù)已經(jīng)成長了6倍之多，這對銀行的經(jīng)營造成潛在的影響。該機構(gòu)預(yù)估，無擔(dān)保的信用卡債務(wù)將在未來以每年20%的速度增長，可能最終會導(dǎo)致類似香港、臺灣及韓國等過去發(fā)生過的信用卡泡沫危機；此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾也指出，中國大陸銀行機構(gòu)所評估的信用模型并沒有經(jīng)歷消費萎縮周期的考驗，再加上無抵押貸款這塊市場的后進者越來越多，市場惡性競爭隨之出現(xiàn)，機構(gòu)的風(fēng)險偏好可能因此提高。標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，銀行與金融科技機構(gòu)之間錯綜復(fù)雜的關(guān)系，可能會進一步擴大這些債務(wù)資產(chǎn)的風(fēng)險。其中，家庭消費是信用卡借貸的一大來源。數(shù)據(jù)指出，銀行的家庭借貸已經(jīng)在2018年超過企業(yè)借貸總額。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，無抵押的家庭負(fù)債，特別是信用卡等，會加劇家庭的支出負(fù)擔(dān)。對于未來，部分中國的銀行已經(jīng)開始開始著力于信用卡業(yè)務(wù)，特別是在P2P被大量取締后，更多銀行機構(gòu)會進入該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，其中的風(fēng)險必須注意。
評論：P3P取締后，相關(guān)的融資需求會轉(zhuǎn)向信用卡融資，如果銀行機構(gòu)的風(fēng)險偏好不能穩(wěn)定在較低水平，那么就會出現(xiàn)類似2008年金融危機前的市場狀況，即大量次級貸款進入銀行資產(chǎn)負(fù)債表，監(jiān)管要時刻關(guān)注金融機構(gòu)風(fēng)險偏好，認(rèn)清其中的通脹部分和風(fēng)險部分。
（三）6月份70個大中城市新建商品住宅銷售價格變動情況
初步測算，4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中：上海、廣州和深圳分別上漲0.3%、0.3%和0.5%，北京下降0.1%。二手住宅銷售價格環(huán)比持平，上月則為上漲0.1%。
31個二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.8%，漲幅連續(xù)三個月相同；二手住宅銷售價格上漲0.3%，漲幅比上月回落0.2個百分點。35個三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月回落0.1個百分點；從具體城市來看，洛陽以2.5%的環(huán)比漲幅位居70城市之首，大理、呼和浩特、西安的環(huán)比漲幅在1.7%左右。
此外，今天公布的上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資，同比增長10.9%，增速比一季度回落0.9個百分點，全國商品房銷售面積75786萬平方米，同比下降1.8%；全國商品房銷售額70698億元，同比增長5.6%，增速與一季度持平。房地產(chǎn)市場總體延續(xù)平穩(wěn)運行的總基調(diào)。
評論：總體來看四個一線城市新建商品房價格處于低速增長或是橫盤走勢，而31個二線城市則有較大幅度的上漲趨勢，以中西部地區(qū)為首，這里要注意各地區(qū)基期數(shù)據(jù)不同，因此漲幅體現(xiàn)不同。最后新建房產(chǎn)投資維持在10%以上，銷售額與一季度持平，整體市場的資金流量穩(wěn)定。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
