本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）央行稱銀行不良處置壓力加大，不排除年內利潤零增長或負增長
（二）聚焦兩會|湖北證監(jiān)局局長李秉恒：建議設立專門機構，加快證券行業(yè)不良資產處置
（三）聚焦兩會|鄭州銀行董事長王天宇：允許非持牌AMC承接銀行不良資產包
二、行業(yè)訊息
（一）浦發(fā)銀行擬出資100億設立AIC
（二）信用卡成不良重災區(qū) 各銀行開啟降額風暴
（三）24城房價上漲租金下跌 地產泡沫風險增加
來源：浙商資產研究院
一、政策動態(tài)
（一）央行稱銀行不良處置壓力加大，不排除年內利潤零增長或負增長
央行研究局課題組稱，面對疫情沖擊與經濟下行疊加的復雜局面，金融風險有所積聚，隨著實體經濟困難向金融領域傳導的滯后效應逐漸顯現(xiàn)，銀行后期不良貸款處置和資本消耗壓力明顯加大，銀行利潤增速可能下滑，不排除年內出現(xiàn)零增長或負增長的可能。銀行有必要做好預案，應對可能出現(xiàn)的不良貸款反彈。央行旗下《中國金融》周日發(fā)表課題組署名文章稱，雖然中國銀行業(yè)利潤絕對量較大，但利潤增速總體趨緩，盈利能力有所下降。同時，由于中國金融周期與經濟周期不完全同步，不良貸款風險暴露存在一定滯后性，加之疫情以來銀行業(yè)對企業(yè)實施延期還本付息等政策，后期銀行恐面臨更大的不良貸款處置和資本消耗壓力。
文章還稱，鑒于城商行、農村金融機構是服務“三農”、中小微企業(yè)的骨干力量，要高度關注這些金融機構的盈利能力和抗風險能力；面對疫情沖擊下的經濟下行態(tài)勢，城商行和農商行的盈利能力和抗風險能力都弱于大型銀行和股份制銀行。“當前，與滿足實體經濟發(fā)展的正常融資需求相比，商業(yè)銀行還存在較大資本缺口，面臨資本補充渠道少、難點多、進展慢的難題。”文章表示，在積極拓展外源資本補充渠道的同時，維持銀行一定的利潤增長，有助于保持其內源資本補充能力，增強支持實體經濟和防范風險的能力。
評論：銀行批量轉出不良資產的動機是觸及金融監(jiān)管紅線，更具體來講就是資本充足率臨近警戒線，這可以參考1999年設立四大AMC時國有行的經營狀況。逆周期調節(jié)人為稀釋了不良貸款率，但是不良貸款余額絕對值的上升還是會侵蝕資本，因此銀行不良資產處置的要求還是不斷累進的。銀保監(jiān)和外資機構都認為銀行會在今年下半年釋放不良資產供給。
（二）聚焦兩會|湖北證監(jiān)局局長李秉恒：建議設立專門機構，加快證券行業(yè)不良資產處置
全國人大代表、湖北證監(jiān)局局長李秉恒表示，近年來債券違約等證券領域風險事件逐步增多，證券不良資產有所增長，迫切需要進一步推動證券不良資產處置機制優(yōu)化、完善，建議設立證券行業(yè)不良資產處置機構，推動證券不良資產處置生態(tài)建設。李秉恒建議設立證券監(jiān)管部門牽頭的證券行業(yè)不良資產處置機構。證券不良資產處置機構應由人民銀行指導，證券監(jiān)管部門牽頭，交易所、行業(yè)協(xié)會、部分市場機構出資設立，處置機構不以盈利為目的。同時，可以發(fā)揮行業(yè)培育功能，通過設立基金等方式，組織和引導市場各主體積極參與證券不良資產處置，積極探索總結證券不良資產處置業(yè)務模式，向市場推廣可供復制的經驗，促進行業(yè)發(fā)展壯大。
設立證券不良資產處置機構的最終目的，是要推動證券不良資產處置相關制度完善和生態(tài)建設。李秉恒表示，要發(fā)揮證券不良資產處置機構的牽頭作用，提升證券持有人在企業(yè)債務處置中的話語權，提高市場化平等協(xié)商和司法程序效率，推動不良資產處置方式創(chuàng)新。在實踐中不斷查找現(xiàn)有制度堵點、斷點，做好政策調研，發(fā)揮政府背景下的溝通協(xié)調優(yōu)勢，推動有關部門完善相關市場機制和司法制度，提升證券不良資產處置效率，促進形成良好市場生態(tài)。
評論：證券不良資產處置機構需求的初衷是近年來不斷擴張的違約債規(guī)模，這部分資產由于受眾分散在資本市場，缺乏相對集中度而無法形成合力，因此對于債務人違約無能為力。雖然這兩年也有法規(guī)出臺，部分債委會較為圓滿的處理了違約債問題，但是總體上而言債權人仍處于被動地位。設置證券不良資產處置機構能夠有效保護金融消費者合法權益，保障資本市場公平公正。
（三）聚焦兩會|鄭州銀行董事長王天宇：允許非持牌AMC承接銀行不良資產包
全國人大代表、鄭州銀行董事長王天宇認為，目前商業(yè)銀行與資產管理公司在不良處置合作過程中存在“不良處置市場化推進緩慢、不良資產批量轉讓規(guī)模亟待提升、不良資產估值定價準確性不足”等問題。應放寬不良處置市場化準入標準，允許符合資格的非持牌資產管理公司承接商業(yè)銀行不良資產包，拓寬不良處置渠道，加快處置進程。提高發(fā)債融資效率，增加流動性；降低商業(yè)銀行及資產管理公司實施債轉股的風險權重，釋放資金用于支持實體經濟發(fā)展。
加快處置不良資產，盤活存量貸款，是商業(yè)銀行增加信貸供給的重要方式。王天宇認為，目前商業(yè)銀行與資產管理公司在不良處置合作過程中存在不良處置市場化推進緩慢、不良資產批量轉讓規(guī)模亟待提升、不良資產估值定價準確性不足等問題。在金融機構的合同糾紛中，保證金質押糾紛較多。由于法律對于保證金缺乏統(tǒng)一明確規(guī)范，司法機關與金融機構對保證金的認定存在分歧，使司法執(zhí)行受阻。并且受經濟下行等因素影響，企業(yè)和金融機構之間的金融合同訴訟糾紛不斷增加，法院審理周期長導致金融機構的債權不能快速有效回收。簡化金融合同糾紛訴訟程序，完善保證金質押扣劃，幫助金融機構快速回收債權，對于維護金融安全，保障金融穩(wěn)定有重要的意義。
評論：提出讓非持牌機構進入不良資產一級市場，這一條提案的前提是認為機構數(shù)量的增加有助于市場化交易機制的形成，目前數(shù)量有限的AMC機構一定程度上形成了互聯(lián)互保的壟斷機制，影響了銀行出包過程中的市場化程度。但是另一條更頂層的邏輯認為銀行出包是一種國有資產轉讓，因此需要設置特許專營權來保障國有資產保值增值。歸根到底市場化只是一種可選擇手段。
二、行業(yè)資訊
（一）浦發(fā)銀行擬出資100億設立AIC
浦發(fā)銀行最新公告稱，擬出資100億元設立金融資產投資公司。截至目前，國有五大行均已于2017年成立全資控股的AIC子公司；股份制商業(yè)銀行平安銀行和興業(yè)銀行、地方性銀行廣州農商行也在去年公告擬成立AIC，但目前尚未披露進展。其中，平安銀行為合資、興業(yè)銀行為全資。廣州農商行則稱將出資50億元合資設立金融資產投資公司，這也是目前為止唯一宣布要成立金融AIC的地方性銀行。彭博援引興業(yè)研究金融監(jiān)管分析師陳昊稱，未來隨著股份制行債轉股機構的陸續(xù)獲批，專業(yè)性的債轉股力量將有所增加，將能更快速、高效的處置、盤活銀行的不良資產，這有利于銀行在經濟下行期持續(xù)保持良好的監(jiān)管指標，保證對實體經濟的“輸血”能力。
中金公司銀行業(yè)分析師張帥帥也提到，受疫情影響預計企業(yè)債務償付能力將受到影響，部分企業(yè)可能需要通過債轉股在內的多種債務重組方式度過危機，同時過去兩年銀行凈不良生成抬升，市場體量很大。“四大AMC消化處置能力不足的，銀行系AIC有助于消化處置銀行自身風險債務。”他稱。據中金公司測算，銀行業(yè)每年約有近1.6萬億元的不良貸款生成。央行行長易綱日前表示，新冠疫情沖擊下，后期銀行可能面臨較大的不良率上升、不良資產增加和處置壓力。
評論：銀行設立AIC與國有企業(yè)設立財務公司有類似的管理作用，不僅可以幫助銀行處理表內的不良資產，還能強化報表質量。這些機構給不良資產處置行業(yè)產生一定的沖擊，一方面是銀行減少對外部機構的依賴，一方面是配資資金的過分充裕，隨著設立AIC的門檻降低，地方AMC也將受到直接沖擊。
（二）信用卡成不良重災區(qū) 各銀行開啟降額風暴
招商銀行2020年一季報顯示，信用卡新生成不良貸款66.29億元，同比增加26.91億元；交通銀行一季度逾期貸款占比較年初提升26bp至1.97%，信用卡不良余額有超過10%的增長；平安銀行一季度個人貸款的不良率普遍增加，信用卡不良率相比于2019年底增長了40%。讓銀行投入巨大的信用卡業(yè)務，如今成了不良資產的重災區(qū)，信用卡逾期率飆升成為銀行業(yè)面臨的普遍現(xiàn)象。目前信用卡催收產能剛剛恢復，依靠催收來快速解決當下各大銀行的信用卡逾期問題并不現(xiàn)實，為了把控風險，各大銀行仍在延續(xù)一季度降額的措施，許多持卡人不幸中招。在上一輪的降額風暴中，許多持卡人遭遇大幅度降額，此次新一輪降額潮，銀行方面對信用卡的風控力度有增無減，包括工商銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行在內的多家銀行，開始全面監(jiān)測信用卡資金流向。
評論：客觀來說信用卡違約事件屢見不鮮，年初的疫情只是加速了矛盾的暴露。經濟停擺不僅影響了個人收入和消費金融支付，而且不少商家都是利用信用卡來進行經營資金融通，疫情同樣重創(chuàng)了這部分商家。銀行普遍采取的措施是降低審批額度和加強催收力度，這有可能會主動刺破泡沫引發(fā)更大程度的風險暴露。
（三）24城房價上漲租金下跌 地產泡沫風險增加
5月27日，中國社科院財經戰(zhàn)略研究院發(fā)布的緯房指數(shù)(基于住房大數(shù)據和重復交易法的新型房價指數(shù))報告顯示，4月，以一二線城市為主的核心城市房價快速回升，但同時住房租金出現(xiàn)較快下降。如果按一般的分析邏輯，租金下跌房價上漲，表明房地產泡沫風險在增加。對于市場風險是否可控，報告分析認為，還要看下半年走勢。4月，全國核心城市房價出現(xiàn)較快回升。據緯房指數(shù)報告顯示，24個核心城市綜合房價已經高于2019年全年最高房價，但是仍低于2018年的房價水平。需要注意的是，由于受疫情的影響2月交易異常，導致3月環(huán)比指數(shù)失真。但3月以下市場基本恢復，4月環(huán)比指數(shù)已經能夠較好反映市場真實走勢。報告顯示，4月北上廣深四個一線城市房價環(huán)比均出現(xiàn)上漲。其中深圳、上海、北京的環(huán)比漲幅均在1%以上，漲速相對較快，其中北京房價在沉寂3年以來，首度出現(xiàn)較快上漲。廣州環(huán)比上漲0.17%，市場相對平穩(wěn)。
評論：疫情發(fā)生以來的救市資金大多數(shù)最終流入房地產領域，無論是正規(guī)路徑還是不正規(guī)路徑，最終結果依然定局。資金行情引發(fā)了核心城市的新房市場火熱，這是有現(xiàn)實背景的短期行為。但是另一方面疫情真實地傷害了實體經濟，讓廣大勞動密集型的制造業(yè)和服務業(yè)受到損失，進而影響到產業(yè)工人和服務業(yè)者的就業(yè)和收入，從而傳遞到租房市場。綜上所述房地產市場的繁榮是暫時的，回調與冷靜將會是下半年的主基調。
浙公網安備?33010202000630號 
