本期要點(diǎn)：
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問(wèn)
（二）央行：采取綜合措施加大不良貸款處置力度
（三）財(cái)政部：更好發(fā)揮政府性融資擔(dān)保增信作用
二、行業(yè)訊息
（一）5月地方債發(fā)行創(chuàng)新高 仍有2萬(wàn)億新增債待發(fā)
（二）受資產(chǎn)證券化渠道影響 1-5月房企融資總額同比下降7.8%
（三）潘功勝：央行新設(shè)貨幣政策工具從性質(zhì)上和規(guī)模上都談不上量化寬松
來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問(wèn)
有效應(yīng)對(duì)銀行不良資產(chǎn)反彈。堅(jiān)決治理各種粉飾報(bào)表的行為，督促銀行做實(shí)資產(chǎn)分類、真實(shí)暴露不良、足額計(jì)提撥備。疏通不良資產(chǎn)核銷、批量轉(zhuǎn)讓及抵債資產(chǎn)處置等政策堵點(diǎn)，指導(dǎo)銀行采用多種方式加大不良處置。依法依規(guī)處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)。壓實(shí)各方責(zé)任，落實(shí)好金融機(jī)構(gòu)主體責(zé)任、股東的救助責(zé)任、地方政府的屬地責(zé)任和金融管理部門的監(jiān)管責(zé)任，健全損失分擔(dān)機(jī)制。對(duì)違法違規(guī)搭建的金融集團(tuán)，在穩(wěn)定大局的同時(shí)，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)行為，全力做好資產(chǎn)清理、追贓挽損和改革重組。持之以恒整治影子銀行。建立全覆蓋的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，重點(diǎn)加強(qiáng)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)分析，做好風(fēng)險(xiǎn)緩釋。突出規(guī)范交叉金融產(chǎn)品，要做到公募產(chǎn)品與私募產(chǎn)品邊界清晰、表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離、委托業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)分賬經(jīng)營(yíng)、儲(chǔ)蓄產(chǎn)品與投資產(chǎn)品涇渭分明，推動(dòng)建設(shè)更加規(guī)范、有序、透明的金融市場(chǎng)體系、金融機(jī)構(gòu)體系和金融產(chǎn)品體系。
評(píng)論：銀保監(jiān)發(fā)言人就新冠肺炎以后的金融風(fēng)險(xiǎn)影響作出解答，相當(dāng)于對(duì)各金融機(jī)構(gòu)喊話提出要求。對(duì)于AMC而言應(yīng)當(dāng)集中精力回歸主業(yè)模式，提高資產(chǎn)收購(gòu)和處置的速度，在監(jiān)管壓實(shí)的背景下資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)有所下降。中小型金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題超過(guò)了AMC的能力范圍，只能依靠國(guó)有銀行強(qiáng)大的資金實(shí)力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)定向紓困，AMC在其中應(yīng)當(dāng)做好配合工作。最后影子銀行一直是外界對(duì)AMC的誤讀，因此AMC在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中應(yīng)加倍注意合規(guī)，避免落入合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題中。
（二）央行：采取綜合措施加大不良貸款處置力度
會(huì)議要求，下一階段，人民銀行金融穩(wěn)定系統(tǒng)要深刻把握當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀演變趨勢(shì)，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估，關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)邊際變化。明確風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任分工，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)，妥善做好金融風(fēng)險(xiǎn)處置工作。采取綜合措施加大不良貸款處置力度。進(jìn)一步完善存款保險(xiǎn)管理體制，更好發(fā)揮存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專業(yè)化、市場(chǎng)化處置平臺(tái)作用和早期糾正等風(fēng)險(xiǎn)防范和處置功能。繼續(xù)深化金融業(yè)改革開(kāi)放，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，共同做好中小銀行深化改革和資本補(bǔ)充工作。加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)改革、風(fēng)險(xiǎn)處置國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等問(wèn)題的研究，積極參與國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則制定。
銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前，銀行業(yè)不良貸款保持高位運(yùn)行，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。2020年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款2.6萬(wàn)億元，較上年末增加1986億元；不良貸款率1.91%，上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。近年來(lái)，商業(yè)銀行通過(guò)核銷、現(xiàn)金清收、市場(chǎng)化處置等手段加大不良貸款處置力度。3年來(lái)銀行業(yè)累計(jì)處置不良貸款4.4萬(wàn)億元，其中，2019年，銀行業(yè)共處置不良貸款2.3萬(wàn)億元。2020年一季度，商業(yè)銀行處置不良貸款4055億元，同比多處置726億元。
評(píng)論：在人行之前，銀保監(jiān)和高盛都提出2020年內(nèi)我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)爆發(fā)，逆周期調(diào)節(jié)的緩沖作用不足以向2021年遞延風(fēng)險(xiǎn)。如果這三家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)屬實(shí)，那么AMC就應(yīng)當(dāng)加快存量資產(chǎn)的處置進(jìn)度來(lái)騰出表內(nèi)空間，積極設(shè)立表外基金架構(gòu)來(lái)最大化管理規(guī)模，強(qiáng)化地方AMC之間的合作聯(lián)盟實(shí)現(xiàn)跨域收購(gòu)等。
（三）財(cái)政部：更好發(fā)揮政府性融資擔(dān)保增信作用
近日，財(cái)政部印發(fā)《政府性融資擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)指引》。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就《指引》答記者問(wèn)時(shí)表示，近年來(lái)，國(guó)務(wù)院大力推進(jìn)政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)，支持小微企業(yè)融資發(fā)展，在暢通金融服務(wù)毛細(xì)血管、引導(dǎo)更多金融“活水”流向小微企業(yè)方面發(fā)揮了積極作用。但仍存在放大倍數(shù)不高、聚焦支小支農(nóng)不夠、擔(dān)保費(fèi)率偏高等問(wèn)題。財(cái)政部在廣泛開(kāi)展調(diào)研、充分聽(tīng)取有關(guān)方面意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，制定了《指引》，更好發(fā)揮政府性融資擔(dān)保增信作用。
評(píng)論：2008年金融危機(jī)后我國(guó)啟動(dòng)了地方政府融資平臺(tái)，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)消化過(guò)剩的流動(dòng)性和產(chǎn)能，財(cái)政赤字為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱買單。需要客觀指出政府救市不完全正確，并且救市操作具有邊際效能遞減的情況，因此在2020年疫情引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，可用的政府信用需要更加珍惜使用。
二、行業(yè)資訊
（一）5月地方債發(fā)行創(chuàng)新高 仍有2萬(wàn)億新增債待發(fā)
5月地方債發(fā)行1.3萬(wàn)億元，為歷史最高。此前，地方債單月發(fā)行規(guī)模最高月份為2016年4月，當(dāng)月發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.06萬(wàn)億元。累計(jì)來(lái)看，1-5月發(fā)行地方債3.2萬(wàn)億，其中新增地方債發(fā)行2.7萬(wàn)億。按照政府工作報(bào)告安排，今年全年新增地方債額度為4.73萬(wàn)億，意味著后續(xù)還有2萬(wàn)億新增地方債待發(fā)行。
評(píng)論：經(jīng)濟(jì)下行壓力大時(shí)供給和需求的中樞從市場(chǎng)轉(zhuǎn)向政府，體制內(nèi)的國(guó)有企業(yè)和政府機(jī)關(guān)分別控制了供給和需求的主體部分，社會(huì)上過(guò)剩的勞動(dòng)力則參與到相關(guān)的生產(chǎn)活動(dòng)中，可以說(shuō)是政府信用的透支和利用。今年大約有兩到三個(gè)月的空窗期，因此雖然是六月份但也相當(dāng)于年初的信貸釋放集中期，后續(xù)還有更多的流動(dòng)性釋放。
（二）受資產(chǎn)證券化渠道影響 1-5月房企融資總額同比下降7.8%
日前，中指研究院發(fā)布1—5月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)顯示，受資產(chǎn)證券化渠道影響，1-5月房企海外債、信用債以及資產(chǎn)證券化融資總額為6104.4億元，同比下滑7.8%。其中，1-5月海外債融資2068.9億，同比下滑5.8%；信用債融資2893.6億元，同比增5.1%；資產(chǎn)證券化發(fā)行1141.9億，同比下滑31.6%。
評(píng)論：房地產(chǎn)行業(yè)的廣義融資占我國(guó)社融的40%以上，具有顯著的影響因素。在全國(guó)信貸擴(kuò)張的大背景下房企融資卻大幅下降，這說(shuō)明控制房地產(chǎn)行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)的決心是堅(jiān)定的。如果按照這個(gè)邏輯順推，房地產(chǎn)行業(yè)讓渡出來(lái)的金融資源會(huì)向制造業(yè)和中小型服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，降杠桿會(huì)帶來(lái)一些不良資產(chǎn)收購(gòu)機(jī)會(huì)需要把握。
（三）潘功勝：央行新設(shè)貨幣政策工具從性質(zhì)上和規(guī)模上都談不上量化寬松
6月2日，央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝在央行媒體新聞吹風(fēng)會(huì)表示，兩項(xiàng)新的政策工具和現(xiàn)有的貨幣政策工具、降息降準(zhǔn)政策工具并不矛盾。無(wú)論從性質(zhì)上和規(guī)模上都談不上量化寬松。和國(guó)際上其他一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比較，中國(guó)的貨幣政策工具的空間還是有的，仍然處于常態(tài)化的貨幣信貸政策的范疇里面。
評(píng)論：新設(shè)貨幣政策工具從結(jié)果上看屬于信用放松的結(jié)構(gòu)化舉措，首先這不是開(kāi)閘放水的降準(zhǔn)降息而是定向投放的資金紓困，其次信用放松不是對(duì)原債權(quán)債務(wù)關(guān)系的重置而是延續(xù)，說(shuō)明過(guò)去的利率政策還是要保持，不會(huì)采取新老劃斷的一刀切政策，這也給金融機(jī)構(gòu)一些生存空間。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號(hào) 
