本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）國務院印發(fā)《關于進一步做好利用外資工作的意見》
（二）銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會外資銀行行政許可事項實施辦法（征求意見稿）》
（三）上交所：深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，顯著提升直接融資特別是股權融資比重
二、行業(yè)訊息
（一）長租公寓接連“爆雷” 又是高杠桿惹的禍
（二）又有45家私募疑似失聯(lián)
（三）康美藥業(yè)爆雷 廣東普寧財稅告急
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）國務院印發(fā)《關于進一步做好利用外資工作的意見》
2019年11月7日, 經(jīng)李克強總理簽批，國務院近日印發(fā)《關于進一步做好利用外資工作的意見》(以下簡稱《意見》）。《意見》指出，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，落實黨中央、國務院關于穩(wěn)外資工作的決策部署，結合我國利用外資工作面臨的新形勢、新特點、新挑戰(zhàn)，以激發(fā)市場活力、提振投資信心為出發(fā)點，以保障外商投資企業(yè)國民待遇為重點，以打造公開、透明、可預期的外商投資環(huán)境為著力點，持續(xù)深化“放管服”改革，進一步做好利用外資工作。《意見》提出了4個方面共20條政策措施。一是深化對外開放。二是加大投資促進力度。優(yōu)化外商投資企業(yè)科技創(chuàng)新服務，提升自由貿(mào)易試驗區(qū)建設水平，提升國家級經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)開放平臺引資質量，在中西部地區(qū)優(yōu)先增設一批綜合保稅區(qū)。三是深化投資便利化改革。降低資金跨境使用成本，提高外籍人員來華工作便利度，優(yōu)化外資項目規(guī)劃用地審批程序。四是保護外商投資合法權益。
評論：進一步開放外資有利于國家更好地使用境外資金，具體舉措有：方便境外資金進出，開放境外機構在國內(nèi)開展金融業(yè)務，這些舉措都可以引入境外低息資金，幫助國內(nèi)緩解通脹壓力。此外，引入境外資金也有助于穩(wěn)定人民幣，給外匯占款為發(fā)行基礎的人民幣更多支撐。
（二）銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會外資銀行行政許可事項實施辦法（征求意見稿）》
2019年11月8日, 為深入貫徹黨的十九大關于“推動形成全面開放新格局”的決策部署，持續(xù)推進銀行業(yè)對外開放，推進簡政放權，加強外資銀行監(jiān)管，中國銀保監(jiān)會起草了《中國銀保監(jiān)會外資銀行行政許可事項實施辦法（征求意見稿）》（簡稱《征求意見稿》）?！墩髑笠庖姼濉饭?章、146條。主要修訂有以下三方面：一是持續(xù)推進銀行業(yè)對外開放措施依法落地。二是持續(xù)推進簡政放權、放管結合、優(yōu)化營商環(huán)境。三是進一步強化外資銀行的監(jiān)督管理。按照中外一致原則，《征求意見稿》在相關許可章節(jié)中，相應增加了股權管理及反洗錢和反恐怖融資審查的要求，進一步加強了對外資銀行的監(jiān)管。
評論：對外資銀行的行政許可是我國金融國際化的重要標志，也是中央放管服要求的實際體現(xiàn)。簡化外資行政需求，優(yōu)化外資營商環(huán)境，有利于促進外資推動國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展。
（三）上交所：深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，顯著提升直接融資特別是股權融資比重
11月6日，上交所黨委組織召開黨委理論中心組學習會議，學習貫徹習近平總書記在黨的十九屆四中全會、在上?？疾旌偷诙脟H進口博覽會開幕式上的重要講話精神。會議指出，深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革。堅守定位，充分發(fā)揮好科創(chuàng)板試驗田作用，加快推進發(fā)行、上市、交易、退市等基礎制度改革，為服務實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新、補齊多層次資本市場短板、加快推進資本市場高水平開放，拿出更多實招、取得更多突破。以顯著提升直接融資特別是股權融資比重為目標，科學謀劃當前和今后一段時期交易所的發(fā)展戰(zhàn)略和重點工作。
評論：提升直接融資尤其是股權融資比重，不僅可以從根源上避免資金空轉的不利影響，也可以為科創(chuàng)企業(yè)提供更加長期穩(wěn)定的資金支持，在風險偏好上更加符合科創(chuàng)企業(yè)實際。
二、行業(yè)資訊
（一）長租公寓接連“爆雷” 又是高杠桿惹的禍
近期，多家品牌長租公寓運營商資金鏈斷裂，停止運營，給眾多租客、房東帶來經(jīng)濟損失。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，長租市場欠缺準入門檻、標準規(guī)范，不少企業(yè)向租客按年收租金、按季或按月付給房東，利用長收短付資金杠桿能放大到10倍以上。一旦資本市場出現(xiàn)調(diào)整，這類企業(yè)往往就陷入資金鏈斷裂深淵。近期，擁有4.5萬間出租房的長租公寓企業(yè)——南京樂伽商業(yè)管理有限公司宣布破產(chǎn)倒閉。記者在樂伽位于南京新城科技園的辦公地點看到，這家公司已人去樓空。從合肥趕來的房東王先生說，樂伽從他手里以每月1600元簽下了1年的房屋租賃合同，收取了租客1年的房租，但只交給了王先生3個月租金。如今，樂伽倒閉了，王先生無法拿到剩余的9個月房租。事實上，2018年以來，寓見公寓、好租好住、愛公寓等品牌公寓接連曝出資金鏈問題。地產(chǎn)系長租公寓的發(fā)展前景也不明朗，今年以來多家知名房地產(chǎn)開發(fā)商剝離長租公寓業(yè)務。貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示,截至目前,全國公寓門店關店率達到3.6%,資金鏈斷裂、消防不合規(guī)、物業(yè)糾紛為主要原因。
評論：一個行業(yè)的發(fā)展需要的是長期穩(wěn)定的資金，而不是短期逐利的資金。長租公寓本身是一項利國利民的事業(yè)，但是不少短視的投資人盲目進入市場，追求短期收益，另外還有許多短期資金疊加了公寓運營商的資金成本，可以說盲目催生行業(yè)只會適得其反，應有更加穩(wěn)定的長期機制保障。
（二）又有45家私募疑似失聯(lián)
強監(jiān)管下，私募行業(yè)加速洗牌，一批批失聯(lián)機構陸續(xù)被清理注銷。近日，中國基金業(yè)協(xié)會公布了第三十批疑似失聯(lián)私募機構名單，45家私募上榜，列入失聯(lián)名單的私募累計達到857家。擬失聯(lián)私募名單中，不乏大有背景的私募。例如，今年7月底還出資1億與上市公司夢潔股份成立合伙企業(yè)的長沙財中投資，而金字火腿前董事長創(chuàng)辦的中鈺惟精資管也赫然在列。此外，還有一家私募廣州市裕鼎投資，居然拖欠證監(jiān)會的罰款不繳納，被法院強制執(zhí)行。值得注意的是，在被列入擬失聯(lián)私募前一般都早有征兆。上述上榜私募中，多數(shù)早就是“異常機構”，即未按要求進行產(chǎn)品更新或重大事項更顯累計2次以上，未按時提交年度財務報告等，有些更是管理人實繳資本低于100萬或者實繳資本占注冊資本低于25%的私募。
評論：強監(jiān)管尤其是對房地產(chǎn)行業(yè)的強監(jiān)管，使得一批私募機構無法生存下去。其中一種可能性是私募的出資人來自各行各業(yè)，在房地產(chǎn)火熱時期從主業(yè)中抽離資金投入到房地產(chǎn)相關金融產(chǎn)品，如今房地產(chǎn)行業(yè)被完全納入嚴監(jiān)管，這些機構在虧損之后也被擠回主業(yè)。
（三）康美藥業(yè)爆雷 廣東普寧財稅告急
身陷業(yè)績造假漩渦的康美藥業(yè)，如今納稅額銳減逾10億元，使其所在地廣東省普寧市財政吃緊。普寧屬揭陽市代管，“康美納稅額占普寧的三分之一、揭陽的六分之一”，這在當?shù)厥枪沧R。今年前三季度，受康美事件影響，揭陽及普寧的稅收收入均下滑超過兩成，全年增長目標或難以達成。因一家被高度依賴的公司出現(xiàn)問題，地方政府將財稅壓力轉嫁至其他民營企業(yè)，揭陽及普寧的營商環(huán)境已經(jīng)趨于惡化。地方政府普遍重視轄區(qū)內(nèi)的上市公司，上市公司也的確對當?shù)氐木蜆I(yè)、稅收做出了突出貢獻。然而物極必反，地方政府的財政收入如果高度依賴某一家或少數(shù)幾家上市公司，風險是巨大的。誠如康美之于普寧，“支柱型企業(yè)”一旦出問題，地方政府應對失當，就會對實體經(jīng)濟造成嚴重沖擊。在全國范圍內(nèi)，財政收入高度依賴某一家或少數(shù)幾家上市公司的地方政府不在少數(shù)，“普寧現(xiàn)象”隨時可能再現(xiàn)。
評論：地方財政壓力轉嫁民營企業(yè)是一種比較惡劣的行為，作為當?shù)刂е云髽I(yè)，康美藥業(yè)應該獲得的是當?shù)卣膮f(xié)力支持，而不是一味的財稅要求。相反地方政府也不應當把一兩家大型企業(yè)作為當?shù)亟?jīng)濟的唯一支撐，否則集中度風險過高。
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